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金融科技“画像”强化投资者适当性管理
更新时间:2019-09-10

  深圳证券交易所副总经理李鸣钟在第二届投服论坛上表示,从制度功能看,投资者适当性要求“卖者有责”,是投资者进入市场的第一道防线。投资者保护面临的核心问题是信息不对称问题,适当性制度的核心要求是卖方应将适当的产品或服务卖给适当的投资者,着力解决卖方“不当销售或服务”的问题。

  从我国资本市场实践看,4157开奖现场,投资者适当性是行之有效的投保制度安排。对此,李鸣钟介绍,2009年,创业板自启动之初,就施行了投资者适当性管理制度,这也是我国首次在场内市场引入适当性管理。创业板适当性管理充分重视投资者交易经验,突出强调风险揭示,施行十年来,取得了积极成效。数据显示,创业板投资者超过八成交易经验满两年,平均资产量约57万元,中小散户占比明显低于深市A股总体水平。创业板投资者在投资知识水平、知权行权水平方面明显较高。创业板适当性制度的实施,优化了创业板投资者结构,有效防范了投资者盲目跟风、冲动投资,为创业板市场健康发展提供了重要保障,也为下一步创业板改革奠定了基础。

  发言中,李鸣钟指出,投资者适当性制度已在我国资本市场落地生根,但同时,适当性制度在运行过程中还存在进一步优化的空间。一是投资者风险评估是否有效。二是资产门槛设置是否恰当。资产门槛是适当性管理较为常用的投资者分类标准或合格投资者准入条件,但也可能存在单一固化的问题。例如“资产规模不低于50万元”,是当前众多高风险产品使用的适当性门槛。短期内,这一标准可能与现有投资者状况相适应,但长期来看,随着经济环境、市场交易、投资者结构等因素的变化,有必要基于客观数据对标准设置做出动态评估调整。三是纠纷解决机制是否完善。近期,最高人民法院发布《全国法院民商事审判工作会议纪要(征求意见稿)》,明确卖方机构违反“适当性义务”造成投资者损失的,应承担赔偿责任,畅通了投资者的司法救济渠道。此外,尚需进一步完善协商、调解、仲裁等非诉纠纷解决机制,提高投资者适当性纠纷的解决效率。

  对于如何强化投资者适当性管理,李鸣钟建议,一是进一步突出对弱势投资者的倾向性保护。在我国,大学生、残障人士、老年人等群体购买金融产品的不在少数,我国应考虑将此类特殊群体列入谨慎招揽的客户范围。二是推动经营机构形成“客户利益至上”经营理念。三是运用金融科技对投资者“精准画像”。大数据、机器学习等金融科技的发展,为此提供了最佳工具。建议经营机构从主观和客观维度深入把握客户的风险偏好、交易习惯,着力提升适当性匹配效能。四是强化投资者教育,提升投资者“买者自负”能力,提升投资者的理性决策能力。


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